핀리의 경제적 자유를 향하여

1. GE의 쓸쓸한 퇴장

미국 제조업의 대명사로 불렸던 GE가 미국 대표 기업으로 구성된 다우존스산업평균지수 산정 항목에서 제외됐습니다. GE는 1884년 다우지수 구성 기업에 포함돼 지금까지 유지돼온 유일한 기업인데요. 미국 경제의 산증인이자 자존심으로 불려온 GE의 몰락은 미국 경제가 더 이상 제조업 위주로 굴러가지 않는다는 것을 보여주는 상징적인 사건입니다. 

2. 다우지수란?

다우지수는 산업재, 금융, 고객서비스, 기술, 헬스케어, 석유 및 가스, 소비재, 기초재료, 통신 등 각 분야에서 대표 기업 30곳을 선정합니다. 증시를 대표하기 위해 만들어진 지수 특성상 주당 가격이 높은 `알파벳`이나 `아마존` 등은 해당 기업 주가 등락폭에 따라 지수도 오르내릴 위험이 커 다우지수에 포함되지 않을 정도로 까다롭게 관리하죠. 

다우지수는 종목 최고가와 최저가 간 배율을 10대1 이하로 제한하는데 이번 퇴출도 이 규정에 따른 것입니다. 다우지수 제조업 최고 주가(보잉·344.47달러)에 비해 GE는 이날 12.95달러로 20분의 1에도 못 미쳤습니다. 

3. GE의 퇴장이 의미하는 것

데이비드 블리처 S&P다우지수위원회 위원장은 "미국 경제가 변한 이후 소비자, 금융, 헬스케어, 기술 회사는 더욱 두드러지고 제조업의 중요성은 상대적으로 낮아졌다. 월그린은 다우지수에서 미국 경제의 소비자, 건강관리 부문을 대표하게 될 것"이라고 말했습니다. 

이번 결정으로 산업재 분야는 기존 5개 회사에서 4개(보잉, 3M, 캐터필러, 유나이티드테크놀로지스)로 줄었으며 헬스케어는 4개(유나이티드헬스그룹, 존스앤드존슨, 머크, 화이자)에서 5개로 늘었습니다. 

4. GE의 부진 원인

GE는 비주력 금융산업에 지나치게 의존하며 문어발식 사업 다각화를 추진한 과거 성장 전략의 후유증을 벗어나지 못하고 있습니다. 지난해 4분기에만 순손실 98억3000만달러(약 10조8985억원)를 기록하는 등 실적 부진으로 GE 주가는 지난 1년간 55% 이상, 올해만 26%나 하락했고 이 기간 시총은 1000억달러 이상 날아갔죠. 이는 미국 경제 호황으로 같은 기간 32% 넘게 뛴 다우지수와 대조를 이뤘습니다. GE 주가는 다우지수 구성 종목 30개 중 가장 낮은 수준이었습니다. 

투자회사 파 밀러&워싱턴의 마이클 파 사장은 "GE는 더 이상 미국에서 중요한 기업 중 하나가 될 자격이 없다. 기술기업이 주도적인 경제에서 제조업이 현상을 유지하는 것이 점차 어려워지고 있다"고 평가했습니다.  `GE는 지난해 8월 전임 제프리 이멀트 회장 대신에 존 플래너리 최고경영자(CEO)가 취임해 GE의 상징과도 같던 `전구` 사업 등 10개가 넘는 사업을 정리하고 전력 부문에서 1만2000명을 감원했지만 효과는 미미했습니다. 지난 3월엔 "핵심 사업인 전력, 항공, 헬스케어 등을 분사하는 방안을 검토하고 있다"며 사실상 그룹 해체 계획을 발표했지만 한번 꺾인 주가를 되돌릴 수 없었습니다.

보험 부문에서 150억달러 규모 우발채무가 발견된 데다 워런 버핏 버크셔해서웨이 회장이 GE 지분 전량을 처분한 것도 GE 몰락을 부채질했다. GE가 저력을 발휘해 구조조정에 성공해도 `제조업의 상징` `미국 경제의 대표`로 불리던 과거 GE로 돌아가긴 힘들다는 분석이다. 

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※ 참고자료

(1) http://news.mk.co.kr/newsRead.php?year=2018&no=390083

1. 네 마녀의 날 (쿼드러플 위칭데이, Quadruple Witching Day)의 의미

• 주식시장 관련 파생상품 만기가 겹치는 날이다.
• 주가지수 선물/옵션, 개별 주식 선물/옵션 네 가지의 만기가 겹친다.

2. 대한민국의 쿼드러플 위칭데이

• 2008년부터 개별 주식 선물이 추가되면서 상기한 네 가지 상품의 만기가 겹치게 되었다.
• 3월, 6월, 9월, 12월의 두 번째 목요일

3. 쿼드러플 위칭데이의 영향

• 파생상품과 관련해 숨어 있던 현물 주식이 정리매물로 시장에 쏟아져 나와서 주가가 롤러코스터처럼 등락을 반복한다. 
• 예측할 수 없는 많은 물량이 시장에 쏟아져 나오고 가격 변동 폭도 굉장히 크다.
• 대량으로 물량을 보유하고 있는 기관투자자가 만기를 연장하기도 하지만 그대로 시장에 물량을 쏟아내기도 한다. 수요는 그대로인데 공급이 갑자기 많아지면서 주가가 하락하는 경우가 생긴다. 
• 물론 동전의 양면처럼 기관투자자가 쏟아내는 우량 주식을 싼값에 살 기회를 잡을 수도 있다. 네 마녀의 날마다 주가가 반드시 내려가는 것은 아니다. 앞서 말했듯이 기회를 잡으려는 수요도 몰리기 때문이다. 대량의 물량을 쏟아낸 기관투자자가 그보다 더 많은 물량을 살 수도 있다.  

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※ 참고자료

(1) http://news.joins.com/article/22214024

(2) https://namu.wiki/w/%EC%BF%BC%EB%93%9C%EB%9F%AC%ED%94%8C%EC%9C%84%EC%B9%AD%EB%8D%B0%EC%9D%B4

신라젠과 셀트리온헬스케어를 중심으로 작년부터 올해초까지 상승랠리를 펼쳤던 바이오/제약 주들이 최근에는 많이 약해졌습니다. R&D 연구의 효용성 문제와 남북경협주로의 자금쏠림 현상이 더해져서 바이오/제약의 자금이 많이 빠진 모습을 보였는데요.

남북경협주의 거품이 잦아드는 단계에 접어들면서 다시 한번 바이오/제약으로 투자자의 관심이 돌아가지 않겠느냐는 전망이 많이 나오고 있습니다. 특히 MSCI에 국내의 바이오/제약 몇개 종목이 신규 편입되고, 바이오제약계의 가장 큰 행사인 ASCO가 6월1일부터 개최된다는 점이 바이오/제약의 새로운 상승모멘텀을 줄 것으로 기대되고 있는데요.

오늘은 MSCI와 ASCO에 대해 이해해보는 시간을 가져보려합니다.

1. MSCI 란 무엇인가

MSCI 지수는 미국의 금융정보 회사인 모건스탠리 캐피털 인터내셔널(Morgan Stanley Capital International)이 제공하는 세계 주가지수입니다. MSCI는 회사 이름의 영문 약자입니다. 전 세계의 투자자들이 가장 많이 참고하는 기준 지수로 알려져 있습니다. 크게 선진국과 신흥시장, 프런티어시장의 세 가지 지수로 나뉩니다. 이외에도 각 지역·업종별 지수도 제공하고 있습니다.

한국은 현재 MSCI 신흥시장에 속해 있습니다. 한국 정부는 2008년부터 선진국 지수 편입을 시도해왔습니다. MSCI 선진국 지수에 편입된 국가는 명실상부한 ‘선진 주식시장’으로 인정받기 때문이죠. 세계 유명 금융기관들이 이 지수를 참고해 투자에 나서기 때문에 한국으로 들어오는 해외 자금도 늘어날 수 있습니다.

2. MSCI에 신규 편입된 국내 기업리스트 (5월 정기 리밸런싱 기준)

<신규>

삼성엔지니어링

셀트리온제약

에이치엘비

바이로메드

펄어비스

<제외>

한화에어로스페이스

현대위아

SK네트웍스

3. ASCO란 무엇인가

오는 6월 1일부터 5일까지 `미국임상종양학회(American Society of Clinical Oncology; ASCO) 연례 총회`가 개최되는데요. ACSO에는 전 세계에서 약 4만명에 달하는 참가자가 모이는 종양 관련 대표 학회입니다. 2017년을 기준으로 참석자는 39,400명에 달했는데, 이 중 32,100명이 종양 관련 전문가였으니 이 학회의 중요도를 짐작할 수 있겠죠.

ASCO는 1상에서 허가에까지 이르는 모든 단계는 그 가치를 증명해 나가는 과정이라고 볼 수 있는데요. 특히 ASCO와 같이 해당 질환(임상종양) 분야의 대표 학회는 자사의 파이프라인의 가치를 경쟁사의 결과와 함께 검증 받는 일종의 '공동 실적발표' 자리라고 볼 수 있습니다. 쉽게 말하자면 바이오/제약계의 공식적인 실적자랑공유 대회이므로 이 학회에서 특정 연구결과를 발표한다는 것 자체가 바이오/제약 시장에 매우 큰 홍보효과를 낳습니다.

4. ASCO에서 연구 결과를 게시하는 국내 기업리스트

에이치엘비(HLB)

한미약품

스펙스럼

유한양행

오스코텍

신라젠

매드펙토

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※ 참고자료

(1) http://hk.morningstar.com/kr/articles/view.aspx?id=6398

(3) http://news.mk.co.kr/newsRead.php?sc=30000019&year=2018&no=307615

(4) http://medipana.com/news/news_viewer.asp?NewsNum=219688&MainKind=C&NewsKind=101&vCount=12&vKind=1

KRX300이 지난 2월 5일 첫등장한 이후로 증권거래업체들은 관련 인덱스펀드들을 연이어 내놓고 있습니다. 한달 반 가량이 지난 현재로써는 아직 기대만큼의 수익율이나 성과를 보여주고 있지는 않지만, 호황기에 철저하게 수혜를 입을 수 있는 펀드로 예상되고 있습니다. 반대로 말하면 시장이 안좋을때는 타격을 받겠죠? 다만 코스피와 코스닥을 동시에 반영하니 조금의 상쇄작용이 있을 수도 있겠습니다. 부족한 개인적 견해는 뒤로하고 자세한 내용을 함께 공부해보려 합니다. 주가지표와 인덱스펀드에 익숙하지 않으신 분들은 천천히 읽어보시면 도움이 될 것 같습니다.

1. KRX300 이란 무엇인가

시장의 주요지표를 개발하는 한국거래소(KRX)에 따른 KRX300의 정의는 다음과 같습니다.

유가증권시장 및 코스닥에 상장된 종목중 섹터별로 우량기업을 선정하여 총 300종목으로 구성.  국내 주식시장을 대표하는 벤치마크지수.

죽, 유가증권시장(코스피)와 코스닥에서 우량한 300개의 기업을 선정한 종합지표라는 의미입니다.

2. KRX300의 등장 이유

그렇다면 한국거래소는 어떤 이유로 KRX300 지표에 대한 연구개발을 하게 되었을까요? 결론부터 이야기하자면 연기금 등의 기관의 자금을 코스닥 시장으로 유입하기 위해서입니다. 2017년 말부터 코스닥이 한창 상승랠리를 달렸을 때가 있었죠? 정부의 코스닥 활성화 정책 때문이었는데요. 이번 등장한 KRX300 역시 정부의 코스닥 활성화 정책 중 하나라고 볼 수 있습니다. 어떻게 KRX300을 통해서 코스닥의 자금 유입이 이루어지는지 과정을 이해하기 위해서는 먼저 '벤치마크(MB)에 대한 이해가 필요합니다.

3. 벤치마크(BM)란 무엇인가

벤치마크의 사전적 의미는 '기준이 되는 점'입니다. 주식 시장에서 역시 벤치마크 지수는 하나의 기준이 되는데요. 무엇의 기준이 되냐하면 '나의 운용률을 평가하는 기준이 됩니다.' 예를 들어 2017년 한 해 나의 펀드 수익률이 5%를 기록했는데 이 수익률은 잘한 것일까요, 못한 것일까요? 기준이 없으니 판단이 되질 않겠죠? 이 때 가장 대표적인 벤치마크 지수인 '코스피200'와 비교를 하는 것입니다. 2017년도 수익률이 7%였다면 나는 5%라는 수익을 얻었어도 운용을 잘 못한 것이 됩니다.

그러므로 펀드의 벤치마크 지수를 무엇으로 잡느냐에 따라 그 펀드의 성향이 달라집니다. 만약 나의 펀드가 코스피200을 벤치마크로 잡고 있다면 그 펀드는 아마도 코스피 종목 위주의 거래를 할 확률이 큽니다. 코스피 종목이 많아질수록 패시브(passive)한 리스트가 되겟지만 적어도 벤치마크 수익률에 웃돌 가능성은 높아지겠죠?

같은 논리로 만약 한국거래소에서 밀고 있는 KRX300이 새로운 하나의 벤치마크 기준으로 자리잡는다면, 물론 시간이 필요하겠지만, 이는 코스닥 시장으로의 자금 유입을 증가시킬 수 있게 되는 것입니다.

핀리입니다. 최근 코스피와 코스닥이 파죽지세로 상승하던 흐름이 잠시 끊긴 듯한 느낌을 받고 있습니다. 코스피도 코스닥도 물량의 흐름에 주가가 많이 좌지우지되는 모습을 보입니다. 작년에 코스닥레버리지로 40% 정도의 수익을 올린 적이 있었는데, 이처럼 개별종목은 불안정하지만 시장 전체의 흐름은 확실할 때는 인덱스 펀드에 투자하는 것도 하나의 방법입니다. 오늘은 이와 같은 상황에서 매수해 볼 수 있는 인덱스 펀드를 소개할까합니다.

1. KODEX 코스피: 코스피를 그대로 따라감

- 코스피 지수(이하 '기초지수'라 합니다.)를 완전복제하는 방식

2. KODEX 200: 코스피 상위 200개 종목을 그대로 따라감

-  KOSPI200의 변동률과 유사하도록 투자신탁재산을 운용하는 것을 목표

- 한국거래소가 산출하는 KOSPI200 지수는 한국을 대표하는 200개 종목의 시가총액을 지수화

3. KODEX 레버리지: 코스피를 2배로 따라감

- KOSPI200 지수 일간변동률의 양의 2배수와 유사하도록 투자신탁재산을 운용하는 것을 목표

4. KODEX 인버스: 코스피 하락에 베팅. 하락률만큼 상승.

- F-KOSPI200 지수 일간변동률의 음의 1배수와 유사하도록 투자신탁재산을 운용하는 것을 목표

- 한국거래소가 산출하는 F-KOSPI200지수는 한국거래소에 상장되어 거래되는 KOSPI200 주가지수선물의 최근월물의 가격 움직임을 종합적으로 표시하는 지수

5. KODEX 코스닥 150 레버리지: 코스닥 상위150개를 2배로 따라감

- 코스닥150지수 일간변동률의 양(陽) 2배수에 연동

- 코스닥150지수는 코스닥 시장 상장종목 중 시가총액, 유동성, 업종분포 등을 고려하여 선정한 150종목을 구성종목으로 하여 개별 종목의 유동주식수를 감안한 유동시가총액가중방식으로 산출한 지수

(출처: 와이즈에프엔)