핀리의 경제적 자유를 향하여

1. 회사 운영에서 현금의 중요성

회사를 운영하는데 있어서 현금은 매우 중요합니다. 특히 안정성과 관련해서 중요하죠. 사업이 고위험군에 속할수록 현금확보가 중요한데요. 그 이유는 만일에 사태에 대비하기 위해서입니다. 대금 만기일이나, 거래처의 갑작스러운 부도 상황에 우리 기업의 한~두달 간의 운영을 위한 현금이 확보되있지 않다면, 당장의 매출이 좋은 기업이라도 운영자체가 중단되기 때문에 계속될 수 없을 것입니다. 이렇게 중요한 현금에 대한 재무제표인 현금흐름표와 유동비율에 대해서 오늘은 알아보려합니다.

2. 현금흐름표

• 한 회계기간 내의 현금의 증감, 수입과 지출을 3가지로 분류하여 표기한 재무제표. 현금이 많이 확보가 되어 있을 수록 안정적이다.
• 영업활동에 의한 현금흐름
• 매출과 관련된 활동 활동
• 투자활동에 의한 현금흐름
• 토지나 건물의 구입 등 투자와 관련된 현금 활동
• 재무활동에 의한 현금흐름
• 차입과 상환 등 재무와 관련된 현금 활동

3. 현금화의 지표, 유동비율

• 공식
• 유동비율 = (유동자산/유동부채)x100(%)
• 의미
• 기업이 보유한 지급능력
• 판단
• 대게 200% 이상이면 이상적으로 판단
• 해석
• 유동비율이 100%를 초과한다는 것은 유동부채를 모두 갚고도 기업운영에 필요한 유동자산이 남는다는 뜻이다.

4. 유동비율의 심화

유동자산에는 현금성 자산 뿐 아니라, 매출채권이나 재고자산도 포함됩니다. 매출채권이나 재고자산은 영업에 문제가 있다면 조기 회수가 어려운 경우가 있죠. 이 때문에 유동비율이 200%는 초과해줘야 이상적으로 판단하는 것입니다. 하지만 이를 역으로 말하면 유동비율이 100% 이하라 하더라도 매출채권이나 재고자산 비율이 낮다면 큰 문제가 되지 않을 수도 있다는 의미가 됩니다. 그러므로 유동비율을 통해 기업의 안정성을 파악할 때는 기업의 사업특성과, 유동자산과 유동부채 구성의 특성을 고려해야 합니다.

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2018/06/18 - [▶ 왕초보 주식 공부/재무제표 이해하기] - (4) 부채를 통한 회사의 안정성 파악 - 부채비율

※ 참고자료

(1) https://ko.wikipedia.org/wiki/%ED%98%84%EA%B8%88%ED%9D%90%EB%A6%84%ED%91%9C

(2) http://www.itooza.com/common/iview.php?no=2011052716452236729

1. 들어가며 - 규모 vs. 안정성

부채를 통해 기업의 재무안정성을 파악하는 방법을 알아보기 전에 질문해보고 싶은 것이 있습니다. 기업에 있어서는 매출이 더 중요할까요, 부채위험이 없는 것이 더 중요할까요? 투자 유형에 따라서 판단이 달라지겠지만 제 생각에는 부채위험이 적은 것, 즉 안정성이 높은 것이 더 중요하다고 생각합니다. 왜냐하면 매출보다 부채가 더 장기성을 가지고 있기 때문입니다. 매출은 해당 분기, 해당 연도의 결과이지만 부채는 계속 기업의 결과이니까요. 그러므로 안정성(부채 문제 정리)가 되지 않은 상태에서 매출이 높은 기업보다는 매출이 다소 낮더라도 부채 위험이 덜 한 기업이 더 좋은 기업이라고 생각합니다.

2. 안정성을 파악하는 방법 - 부채비율

• 부채비율은 자본에서 부채가 차지하는 비중이 얼마나 되는지 나타내는 지표입니다.
• 기업이 부채를 통해 자본조달을 하면 원금의 상환 압력과 이자비용의 부담을 가집니다. 그러므로 부채비율이 높을수록 재무적 리스크가 커질 수 있겠죠. 이를 재무리스크 라고 표현합니다.

3. 부채비율 공식

부채비율 = 부채/자본

3. 부채비율의 해석

• 부채비율을 통해서 기업이 가지고 있는 재무전략의 비젼을 이해할 수 있습니다.
• 보통은 200% 이내면 적정하다고 판단합니다.

• 부채비율이 높을수록 기업이 사업의 수익모델이 안정적으로 보고 있어서 사업의 안정성을 통해 재무리스크를 보완할 수 있다고 판단했다고 이해할 수 있습니다.
• 기업이 자본조달에 있어 부채를 끌어오는 이유는 원리금 지급에 문제가 없는 한 주주가 모든 사업 성과의 과실을 차지할 수 있기 때문인데요. 제품의 수명주기가 길고 고정적인 수입이 보장되는 안정적인 수익모델일수록 기업은 자기자본대신 차입금 등 부채를 통해 자본조달을 하려 노력합니다.  예를 들면, 철광업이나 통신사처럼 안정적인 사업모델을 가진 기업은 부채를 통한 자본조달을 선호합니다.
• 높은 부채비율이 또 다르게 해석할 수 있다.  기업의 수익모델이 악화되어 더이상 신주 발행 등의 자본 확보가 어려워지면 차선책으로 부채를 끌어오는 것으로 이해할 수도 있습니다. 이런 경우에는 기업의 수익성과 활동성을 함께 파악하여 부채비율을 해석하여야 하는데요. 나빠지는 수익성과 활동성에 있어 높아지는 부채비율은 기업이 도산에 처해질 수 있다고 해석할 수 있습니다.

• 기업의 부채비율이 낮을수록 기업이 집중하고 있는 사업의 위험성이 커서 이를 회피하는 전략으로 재무리스크가 낮은 자기자본으로 자본조달을 한 것으로 해석할 수 있습니다. 기업이 제품의 수명주기가 짧고 안정적이지 않은 수익모델을 예상할수록 자기자본조달을 선호합니다. 예를 들어, IT 제품과 같이 1년 이내 수명주기인 제품을 보유한 기업이 보유한 경우 낮은 부채비율을 유지하려 합니다.
• 낮은 부채비율을 또 다르게 해석할 수 있습니다. 사업의 높은 성과로 인해 수익성이 개선되어 자본의 증가인한 낮은 부채비율을 보일 수  있습니다.

4. 수정부채비율 - 좋은 부채 vs. 나쁜 부채

부채 중 이자비용을 부담하는 이자부부채를 나쁜 부채, 이자를 부담하지 않는 무이자부부채를 좋은 부채라고 합니다. 무이자부부채는 주로 영업활동중에 발생하며, 이 중 선수금이 있다. 선수금은 고객사로부터 미리 받은 계약금의 성격이므로 많을수록 기업의 영업활동이 활발하다는 의미이다. 따라서 선수금을 부채에서 차감하여 수정부채비율하는 경우가 있습니다. 특히, 조선업과 건설업의 부채 중 선수금이 차지하는 비중이 높으므로 수정부채비율을 적용합니다.

수정부채비율 =(부채-선수금)/자기자본

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※ 참고자료

(1) https://brixkorea.wordpress.com/2014/04/06/%EB%B6%80%EC%B1%84%EB%B9%84%EC%9C%A8%EC%9D%B4%EB%9E%80/

1. (포괄)손익계산서의 의미

• 일정기간 동안의 기업의 경영성과, 즉 기업이 일정기간 벌어들인 수익과 지출한 비용에 대한 정보를 제공하는 보고서.
• 기업의 미래현금흐름과 수익창출능력 등을 예측하는데 유용한 정보를 제공한다.

2. 손익계산서의 회계 등식

• 당기순손익 = 수익 - 비용
• 수익(income)
• 특정 회계기간 동안 자산의 유입이나 부채의 감소에 따라 자본의 증가를 초래하는 경제적 효익의 증가
• 매출액(용역수익), 이자수익, 임대료수익 등
• 비용(expense)
• 특정 회계기간 동안 자산의 유출이나 소멸 또는 부채의 증가에 따라 자본의 감소를 초래하는 경제적 효익의 감소
• 매출원가, 종업원급여, 임차료 등

3. 재무상태표와 포괄손익계산서의 관계

• 포괄손익계산서상 당기순이익은 재무상태표 자본계정 중의 하나인 이익잉여금 항목으로 보고한다.

4. 당기순이익 이해의 확장

• 당기에 전체 수익에서 비용을 제외한 당기순이익이 당장의 회사의 성과(우량도)를 보여준다고 할 수 있다.
• 하지만 지속가능한 기업의 가능성이 중요하므로 당장의 매출만으로는 장기적 우량 정도를 파악하기가 어렵다.
• 그러므로 당기순이익의 규모만을 고려하기보다는 영업이익률 등을 함께 고려하는 것이 좋다. (매출액 대비 영업이익률이 10% 이상일 경우 보통 우량하다고 평가)

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※ 참고자료

(1) http://contents.kocw.net/KOCW/document/2015/dongguk/ohjongmoon1/3-2.pdf

(2) http://pub.chosun.com/client/news/viw.asp?cate=C06&mcate=M1011&nNewsNumb=20140214170&nidx=14171

1. 재무상태표의 의미

일정시점에 기업이 보유하고 있는 자산, 부채 및 자본의 재무상태를 보여줌

2. 재무상태표의 회계등식

• 재무상태표에서 자산은 부채와 자본의 합과 항상 일치하며, 이를 회계등식이라 함
• 회계등식: 자산 = 부채 + 자본
• 즉, 자산(자금 조달)의 규모를 파악하면 회사의 크기를 알 수 있다.

3. 사례로 이해하기

* 2017/12(IFRS연결) 기준

삼성전자: 3,017,521억

현대건설:   183,319억

한미약품:     16,609억

인스코비:        472억

4. 자산의 규모 이해의 확장

• 위를 통해서 회사의 규모는 재무상태표의 자산의 액수로 상대적으로 비교할 수 있다는 것을 이해했습니다.
• 하지만 자산의 규모가 크다고 무조건 좋은 주식이라고 할 수 있을까요? 그렇지는 않습니다. 자신의 투자 목적에 따라 운용방법이 달라지기 때문인데요.
• 예를 들어 자신이 단기간 고수익을 추구하는 유동성이 높은 종목을 추구하는 투자자라면 자산의 규모가 큰 종목의 경우 가격 변동을 위해서 많은 자금을 필요로 하기 때문에 가격변동폭이 크게 움직이기가 어렵겠죠?
• 반대로 자신이 안정적 수익을 추구하는 편인데 자산 규모가 작은 종목을 매수한다면 잦은 세력의 가격조정에 힘이 부칠 수도 있겠죠.

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※ 참고자료

(1) 네이버 금융 Financial Summary

(2) http://contents.kocw.net/KOCW/document/2015/dongguk/ohjongmoon1/3-2.pdf

안녕하세요, 핀리입니다. 재무제표를 읽는 법을 공부하고자 이 카테고리를 만들어보았습니다. 저와 같은 초보분들과 함께 공부하는 공간이 되었으면 좋겠습니다. 모두들 열공하시고 부자되세요^^

1. 재무제표 vs. 재무상태표 vs. 손익계산서

• 재무제표: 기업의 재무상태나 경영성과 등을 보여주는 문서. 기본적인 재무제표로는 재무상태표, 포괄손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표가 있다. 
• 재무상태표, 손익계산서: 재무제표의 한 종류

2. 재무제표의 종류(1) - 재무상태표

3. 재무제표의 종류(2) - 포괄손익계산서

4. 재무제표의 종류(3) - 자본변동표

5. 재무제표의 종류(4) - 현금흐름표

※ 함께보면 좋은 글

※ 참고자료

(1) https://ko.wikipedia.org/wiki/%EC%9E%AC%EB%AC%B4%EC%A0%9C%ED%91%9C

(2) http://contents.kocw.net/KOCW/document/2015/dongguk/ohjongmoon1/3-2.pdf