핀리의 경제적 자유를 향하여

단기적으로 무역 분쟁의 향방이 주가의 관건일 것으로 예상되고 있습니다. 수요 불확실성이 완화되면 과도하게 하락한 주가는 반등할 것으로 기대되고 있는데요. 다만 미국 금리 인상, 중기 화학 투자 확대 등을 감안할 때 과거보다 방망이는 짧게 잡을 필요가 있다고 합니다. 

석유화학분야의 반등의 강도는 원재료별로는 에탄 크래커가 납사 크래커보다, 제품별로는 에틸렌 체인보다는 비에틸렌/다운스트림 체인이 강할 것으로 기대됩니다. 원유 공급이 타이트해지면서 중기적으로 유가의 상승 여력이 높아졌고 에탄 크래커는 투자 증가에 따른 성장 잠재력도 높기 때문인데요. 에틸렌 체인보다는 비에틸렌/다운스트림 체인이 공급 증가가 제한적이고 유가 상승의 영향도 상대적으로 적습니다. 이와 관련된 종목 살펴보겠습니다.

1. LG화학

• 동사는 LG그룹의 계열사로 기초소재사업과 전지사업, 정보전자소재 및 재료사업과 바이오산업을 영위. 자회사 ㈜팜한농은 작물보호제, 비료, 종자 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위중이다.
• ABS, SAP 등을 생산하는 기초소재 사업과 편광판, 수처리필터 등 정보전자소재와 휴대폰, 전기자동차에 쓰이는 리튬 이온전지를 생산/판매하는 전지사업, 의약품, 백신, 작물보호제 등을 생산하는 생명과학 사업을 영위중이다.
• 기초소재의 경우 에틸렌 및 프로필렌 등 기초 제품으로부터 PE, PVC/가소제, ABS, EP, 아크릴/SAP, 합성고무, 특수수지 등 Downstream 제품까지 수직계열화 됐다.
• 기존 사업의 구조적 경쟁력을 강화하고 미래 성장을 위한 신규 사업영역을 지속적으로 발굴하기 위한 연구 개발비의 투자를 지속하고 있다.
• 매출구성은 기초소재 사업부문 65.5%, 전지 사업부문 18.99%, 정보전자소재 및 재료 사업부문 9.87%, 공통 및 기타부문 3.65%, 생명과학부분 1.99% 등으로 구성된다.

2. 금호석유

• 동사는 1976년 설립된 글로벌 석유화학기업으로 7개의 종속기업과 합성고무, 합성수지, 정밀화학, 전자소재, 건자재, 에너지, 페놀유도체, 항만운영 등의 사업을 영위중이다.
• 주요 제품으로는 타이어, 신발 등에 사용되는 합성고무 제품, 전기/전자제품, 자동차 부품 등에 사용되는 합성수지제품, 고무의 노화 방지, 고무의 가황 촉진에 사용되는 노화방지제 등이 있다.
• 합성고무부문은 장치산업의 특징을 가지고 있으며 합성수지부문은 플라스틱, 스티로폼 등의 주원료가 되는 제품을 생산하는 사업으로 다양한 산업에 사용되는 특징이 있다.
• 신규 사업으로 Synthetic Rubber 및 유관사업의 세계화 전략을 진행하고 있다.
• 매출구성은 합성고무 50.49%, 합성수지 31.89%, 기타 14%, 정밀화학 3.61% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 미래에셋대우 리포트 "미국 탐방기 및 화학 투자 전략"

(2) 와이즈에프엔 기업개요

6/22일 OPEC 총회에서 OPEC/비OPEC 국가들은 7월부터 100만b/d 규모의 증산을 결정했습니다. 하지만 ‘OPEC 회원국 내 실질적인 공급 확대 여력’을 검토했을 때 실질 원유 증산규모는 70만b/d 내외가 될 것이라 첨언하기도 했는데요.

정점에 달했던 원가 부담은 OPEC 증산 이후 점진적으로 완화될 가능성이 높다고 전망되고 있습니다. 여러 악재로 LDPE/MEG와 같이 spread가 급락한 제품군도 있지만, 악재에도 불구 HDPE, PP 등과 같이 17년 대비 개선된 시황이 나타나는 제품군도 있으며, 전반적인 시황과 무관하게 PTA/PET/페놀 chain 처럼초강세 기조가 이어지는 제품군도 있습니다.

상반기 부진으로 18년 감익 가능성이 높아졌지만 화학 업체들의 높아진 이익 체력은 변함이 없으며, 여전히 타이트한 공급 상황이 유지되는 가운데 점진적인시황의 반전을 대비할 시점으로 기대됩니다. 지나치게 낮아진 밸류에이션 지표를 다시 들춰 보고 싶은 종목 몇가지를 적어두려합니다. 

1. LG화학

• 동사는 LG그룹의 계열사로 기초소재사업과 전지사업, 정보전자소재 및 재료사업과 바이오산업을 영위. 자회사 ㈜팜한농은 작물보호제, 비료, 종자 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위중이다.
• ABS, SAP 등을 생산하는 기초소재 사업과 편광판, 수처리필터 등 정보전자소재와 휴대폰, 전기자동차에 쓰이는 리튬 이온전지를 생산/판매하는 전지사업, 의약품, 백신, 작물보호제 등을 생산하는 생명과학 사업을 영위중이다.
• 기초소재의 경우 에틸렌 및 프로필렌 등 기초 제품으로부터 PE, PVC/가소제, ABS, EP, 아크릴/SAP, 합성고무, 특수수지 등 Downstream 제품까지 수직계열화 됐다.
• 기존 사업의 구조적 경쟁력을 강화하고 미래 성장을 위한 신규 사업영역을 지속적으로 발굴하기 위한 연구 개발비의 투자를 지속하고 있다.
• 매출구성은 기초소재 사업부문 65.5%, 전지 사업부문 18.99%, 정보전자소재 및 재료 사업부문 9.87%, 공통 및 기타부문 3.65%, 생명과학부분 1.99% 등으로 구성된다.

2. 롯데케미칼

• 동사는 석유화학제품의 제조ㆍ판매업을 영위할 목적으로 설립되었으며, 현재 합성수지, 화성, 화섬, 기초유분 등 올레핀 계열 및 방향족 계열의 석유화학 제품군을 연구, 개발, 제조 판매를 진행 중이다.
• 기초유분 제품은 모노머 제품과 폴리머 제품의 원료이고 모노머 제품은 합성수지, 합섬원료, 합성고무, 기타 화학제품의 원료로 사용되며 폴리머 제품은 주로 플라스틱 가공업에 사용되는 원료로 사용된다.
• 모노머 제품과 폴리머 제품의 기초원료인 나프타는 국내의 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있으며 제품의 시황은 수요와 공급 외에도 유가, 나프타 가격과 밀접한 관계를 가진다.
• 신규 사업으로 특수고무 합작사업에 대한 투자를 완료했으며, 미국 에탄 크래커 합작사업, 에틸렌 공장 증설 사업, 여수 PC 증설 사업, 울산Meta-Xylene 증설 사업, 울산PIA 증설 사업에 투자를 진행 중이다.
• 매출구성은 폴리머 62.28%, 모노머 27.67%, 기초유분 15.29%, 기타 0.96%, 내부거래 -6.2% 등으로 구성된다.

3. 한화케미칼

• 동사는 1965년 8월 설립되었으며 종속기업과 원료, 가공, 유통, 태양광, 기타 사업부문을 영위하고 있으며 한화그룹에 속한 계열회사이다.
• 주요 제품은 화학물질 및 제품(LDPE, PVC, 가성소다 등)이며 2014년부터 태양광의 핵심소재인 폴리실리콘을 상업생산하고 있다.
• 동사가 속한 석유화학산업은 제조원가의 60~80%를 원료비(납사, 에틸렌)가 차지하는 유가변동에 매우 민감한 산업이며, 경기순환형 산업이다.
• 신규사업으로 여수 산업단지 내 신규 수첨석유수지 5만톤을 건설하는 수첨석유수지사업을 진행하고 있다.
• 매출구성은 원료 52.7%, 태양광 39.85%, 기타 11.7%, 가공 11.14%, 유통 8.55%, 연결조정 -23.94% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) DB금융투자 리포트 "공포에서 벗어날 때"

(2) 와이즈에프엔 기업개요

시즌마다 헬스나 뷰티와 관련된 재료들이 하나씩 있는데요. 최근에는 티비를 켜면 '히알루론산'을 내세워 광고하는 제품들이 많이 보입니다. 히알루론산이란 동물 등의 피부에 많이 존재하는 생체 합성 천연 물질로, 피부에서 보습 작용의 역할을 한다고 합니다. 인간의 피부에도 존재하며, 특히 지렁이의 피부에 많은 것으로 알려져 있습니다. 보습 작용이 있으므로 화장품 등에 많이 들어있고, 다양한 상피세포에서 발현되어 있는 CD44단백질과 반응하여 다양한 생리적 작용을 조절하는 물질입니다. 오늘은 이슈 물질인 '히알루론산' 관련 수혜 테마주들을 정리해보겠습니다.

1. 휴메딕스

- 핵심이슈 :: 히알루론산 필러 ‘엘라비에’와 휴톡스를 연계해 미용성형과 에스테틱(피부미용) 분야에서 매출 시너지를 극대화해 나가기로 했다. (출처: 비즈조선)

- 히알루론산 기반의 의료기기 및 관절염치료제 제조 및 판매를 주요사업으로 하고 있다.

- 히알루론산 기반의 원천기술과 PEG(PolyEthylene Glycol) 유도체 합성 기술은 약품(바이오 의약품 포함), 의료기기, 화장품 및 이들의 기초가 되는 기능성소재에 사용된다.

- 주요제품은 천연 생체 고분자인 히알루론산(Hyaluronic Acid)을 기반으로 하는 의약품(골관절염 치료제) 및 의료기기 더말 필러(dermal filler)이다.

- PEGnology를 이용한 개발타당성이 있는 의약품들과 바이오-베터(Bio-better) 개발을 위한 후보품목들을 스크리닝하고 있다.

- 매출구성은 제품 91.54%, 상품 7.94%, 기타 0.52% 등으로 구성된다.

2. 파마리서치

- 핵심이슈 :: 히알루론산 필러 ‘클레비엘’ 브랜드를 확보함으로써 피부과 등을 통한 전문 피부미용 사업을 확대한다는 계획하고 있다. (서울경제)

- 연구 중심의 조직재생의약을 선도하는 바이오 제약회사로 해양 바이오 의약신소재인 PDRN/PN 제조 기술을 확보하고, 해당 소재를 기반으로 한 의약품, 의료기기 및 헬스케어 제품을 생산, 판매하는 재생과학 전문회사이다.

- PDRN, PN은 인체 고유의 재생 매커니즘을 활성화 및 촉진시키는 물질로서 안전성과 유효성이 확인된 재생의학원료로서 연어의 생식세포에서 분리된 DNA를 분리, 정제하여 의약품 및 의료기기 원재료로 사용한다.

- 당기 중 미국내 현지법인 신설 예정에 있다.

- 매출구성은 상품 기타 41.93%, PDRN제품 37.43%, PDRN상품 13.39%, 제품 기타 6.11%, 기타 1.14% 등으로 구성된다.

3. 메디톡스

- 핵심이슈 :: 히알루론산 필러 ‘뉴라미스’ 시리즈가 출시 5년만에 누적 판매량 800만개를 돌파했다는 소식이 들렸다. (출처: 비즈조선)

4. 일동제약

- 핵심이슈 :: 프로바이오틱스 코팅 소재에 수화 히알루론산을 활용한 특허기술을 취득했다. 프로바이오틱스 섭취시 위장관 내에서의 균 생존율을 높이고 장 점막에 자리잡도록 하는 부착능 등을 개선한 것이다. (출처: 비즈조선)

- 분할 전 회사인 일동홀딩스가 영위하던 사업 중 의약품, 의약품 원료부문 일체를 영위하고 있다.

- 제약산업은 신약개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제 의약품의 생산과 판매 등 모든 과정을 포괄하는 첨단 부가가치 산업으로, 소득수준 및 삶의 질에 대한 관심도가 높아지며 사회적 수요와 시장규모가 커질 것으로 예상된다.

- 동사는 아로나민 류, 사미온, 후루마린 등의 기존 주요 의약품의 국내매출을 유지 및 확장함과 동시에 비오비타의 베트남 수출을 시작으로 향후 동남아시아 및 일본수출에 전력을 기울일 예정이다.

- 동사는 서울대학교와 기술이전 및 협력을 통한 신약개발사업인 펩타이드 항암치료제(GRS), LG생명과학과 차세대 B형 간염 치료제 출시를 위한 B형간염 치료제(베시포비르) 사업 등 다양한 신규사업을 추진하고 있다.

- 매출구성은 기타 68.39%, 제품 29.42%, 상품 2.19% 등으로 구성된다.

5. LG화학

- 핵심이슈 : 히알루론산 필러 ‘이브아르’ 패키지 리뉴얼했다. (출처: 한경헬스)

- LG그룹의 계열사로 기초소재사업과 전지사업, 정보전자소재 및 재료사업과 바이오산업을 영위. 자회사 ㈜팜한농은 작물보호제, 비료, 종자 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위한다.

- ABS, SAP 등을 생산하는 기초소재 사업과 편광판, 수처리필터 등 정보전자소재와 휴대폰, 전기자동차에 쓰이는 리튬 이온전지를 생산/판매하는 전지사업, 의약품, 백신, 작물보호제 등을 생산하는 생명과학 사업을 영위한다.

- 기초소재 사업은 기존 범용 제품 중심에서 고부가가치 중심으로 포트폴리오 재편했다.

- 최근에는 기초소재 사업을 고도화하는 동시에 에너지, 물, 바이오를 신성장 동력으로 선정하고 미래 산업으로 영역을 넓히고 있다.

- 매출구성은 기초소재 사업부문 67.45%, 전지 사업부문 17.17%, 정보전자소재 및 재료 사업부문 10.53%, 공통 및 기타부문 2.77%, 생명과학부분 2.08% 등으로 구성된다.

(출처: 와이즈에프엔)