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6/22일 OPEC 총회에서 OPEC/비OPEC 국가들은 7월부터 100만b/d 규모의 증산을 결정했습니다. 하지만 ‘OPEC 회원국 내 실질적인 공급 확대 여력’을 검토했을 때 실질 원유 증산규모는 70만b/d 내외가 될 것이라 첨언하기도 했는데요.

정점에 달했던 원가 부담은 OPEC 증산 이후 점진적으로 완화될 가능성이 높다고 전망되고 있습니다. 여러 악재로 LDPE/MEG와 같이 spread가 급락한 제품군도 있지만, 악재에도 불구 HDPE, PP 등과 같이 17년 대비 개선된 시황이 나타나는 제품군도 있으며, 전반적인 시황과 무관하게 PTA/PET/페놀 chain 처럼초강세 기조가 이어지는 제품군도 있습니다.

상반기 부진으로 18년 감익 가능성이 높아졌지만 화학 업체들의 높아진 이익 체력은 변함이 없으며, 여전히 타이트한 공급 상황이 유지되는 가운데 점진적인시황의 반전을 대비할 시점으로 기대됩니다. 지나치게 낮아진 밸류에이션 지표를 다시 들춰 보고 싶은 종목 몇가지를 적어두려합니다. 

1. LG화학

• 동사는 LG그룹의 계열사로 기초소재사업과 전지사업, 정보전자소재 및 재료사업과 바이오산업을 영위. 자회사 ㈜팜한농은 작물보호제, 비료, 종자 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위중이다.
• ABS, SAP 등을 생산하는 기초소재 사업과 편광판, 수처리필터 등 정보전자소재와 휴대폰, 전기자동차에 쓰이는 리튬 이온전지를 생산/판매하는 전지사업, 의약품, 백신, 작물보호제 등을 생산하는 생명과학 사업을 영위중이다.
• 기초소재의 경우 에틸렌 및 프로필렌 등 기초 제품으로부터 PE, PVC/가소제, ABS, EP, 아크릴/SAP, 합성고무, 특수수지 등 Downstream 제품까지 수직계열화 됐다.
• 기존 사업의 구조적 경쟁력을 강화하고 미래 성장을 위한 신규 사업영역을 지속적으로 발굴하기 위한 연구 개발비의 투자를 지속하고 있다.
• 매출구성은 기초소재 사업부문 65.5%, 전지 사업부문 18.99%, 정보전자소재 및 재료 사업부문 9.87%, 공통 및 기타부문 3.65%, 생명과학부분 1.99% 등으로 구성된다.

2. 롯데케미칼

• 동사는 석유화학제품의 제조ㆍ판매업을 영위할 목적으로 설립되었으며, 현재 합성수지, 화성, 화섬, 기초유분 등 올레핀 계열 및 방향족 계열의 석유화학 제품군을 연구, 개발, 제조 판매를 진행 중이다.
• 기초유분 제품은 모노머 제품과 폴리머 제품의 원료이고 모노머 제품은 합성수지, 합섬원료, 합성고무, 기타 화학제품의 원료로 사용되며 폴리머 제품은 주로 플라스틱 가공업에 사용되는 원료로 사용된다.
• 모노머 제품과 폴리머 제품의 기초원료인 나프타는 국내의 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있으며 제품의 시황은 수요와 공급 외에도 유가, 나프타 가격과 밀접한 관계를 가진다.
• 신규 사업으로 특수고무 합작사업에 대한 투자를 완료했으며, 미국 에탄 크래커 합작사업, 에틸렌 공장 증설 사업, 여수 PC 증설 사업, 울산Meta-Xylene 증설 사업, 울산PIA 증설 사업에 투자를 진행 중이다.
• 매출구성은 폴리머 62.28%, 모노머 27.67%, 기초유분 15.29%, 기타 0.96%, 내부거래 -6.2% 등으로 구성된다.

3. 한화케미칼

• 동사는 1965년 8월 설립되었으며 종속기업과 원료, 가공, 유통, 태양광, 기타 사업부문을 영위하고 있으며 한화그룹에 속한 계열회사이다.
• 주요 제품은 화학물질 및 제품(LDPE, PVC, 가성소다 등)이며 2014년부터 태양광의 핵심소재인 폴리실리콘을 상업생산하고 있다.
• 동사가 속한 석유화학산업은 제조원가의 60~80%를 원료비(납사, 에틸렌)가 차지하는 유가변동에 매우 민감한 산업이며, 경기순환형 산업이다.
• 신규사업으로 여수 산업단지 내 신규 수첨석유수지 5만톤을 건설하는 수첨석유수지사업을 진행하고 있다.
• 매출구성은 원료 52.7%, 태양광 39.85%, 기타 11.7%, 가공 11.14%, 유통 8.55%, 연결조정 -23.94% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) DB금융투자 리포트 "공포에서 벗어날 때"

(2) 와이즈에프엔 기업개요