핀리의 경제적 자유를 향하여

여행수요는 한 해에 올림픽/월드컵/지방선거 중 2개만 겹쳐도 쉽지 않습니다. 또한, 여행주의 주가는 크게 2가지 이벤트에 하락하는데 가장 많이 가는 일본/동남아 지역의 지진과 홍수입니다. 올해는 상반기에 3개의 이벤트가 겹쳤고, 7월 일본에는 지진과 태풍이, 8월 동남아(태국/미얀마)에서는 홍수가 발생하고 있습니다. 8월까지는 흐름의 반전이 불가능할 것으로 보입니다.

그러나, 항상 강조하듯이 ‘제주도보다 싸다면’ 해외여행 수요는 반드시 이연될 것입니다. 소비자 심리지수가 가파르게 하락함에도 여러분들의 여행 계획은 그 어느 때보다 견고하기 때문인데요. 하나/모두투어의 7월 패키지 성장률이 각각 -14%/-7%로 매우 부진하고 8월도 쉽지 않지만, 2014년 4월 세월호 참사 이후 3개월 연속 여행 수요가 역 성장한 적은 단 한번도 없는데, 현 주가는 당시 수준의 우려를 담고 있습니다.

너무 조심스럽지만, 9월 발표될 8월 지표가 역사적 저점 수준일 가능성이 높다는 의견이 나왔습니다. 3분기 실적까지 부진하겠지만, 장기적 관점에서는 향후 1달의 주가 조정 구간이 저점이라는 의견인데요. 관련된 주식 2개 종목 기록해두려합니다.

1. 하나투어

• 동사는 일반여행업(여행알선) 및 컴퓨터 프로그램 개발 및 보급 등의 서비스업을 주요사업으로 영위할 목적으로 1993년에 설립되었다.
• 전세계 20여만 개 여행상품을 전국 8,000여개의 협력여행사, 온라인 포털 등의 다양한 유통채널을 통해 판매하는 종합 여행 홀세일러이며 종속회사를 통해 특화된 시장을 위한 여행알선 사업을 영위하고 있다.
• 창사 초기부터 상품 생성, 판매, 정산, 회계 등의 전 과정을 전산화하여 처리해 왔으며, 경영 정보를 분석하여 의사결정을 지원하기 위해 분석 시스템을 구축 운영하여 데이터 경영을 통한 매출 및 수익성 증대를 도모중이다.
• 면세시장에 진입하고자 신규법인인 `(주)에스엠면세점` 설립에 참여, 인천공항과 시내면세점 입찰에 참가하여 면세사업권을 획득하여 운영 중이며 인천공항 제2터미널 면세점을 낙찰 받아 2018년 1월부터 운영 중이다.
• 매출구성은 여행알선서비스 82.35%, 면세점 9.79%, 물품판매 및 일반전세여객 4.47%, 호텔업 2.67%, 여객자동차 운수사업 2.49%, 숙박시설 운영수탁업 0.73% 등으로 구성된다.

2. 모두투어

• 동사는 인,아웃바운드 여행업과 호텔업, 관광산업의 인재 육성을 위한 교육사업 등 특화된 호텔관광레저 사업에 집중하고 있는 국내 대형 여행사로 1989년, 국내 최초의 홀세일(도매) 여행사로 출범했다.
• 동사의 사업은 종속회사를 포함하여 여행알선 서비스 부문, 호텔위탁운영 및 대행 부문, 교육 서비스 부문, 부동산투자 등 4개 분야로 하고 있다.
• 전국의 830여개의 BP대리점(전문판매점)이 운영중이고 지속 증설할 계획이며 적극적인 경영전략실행과 영업활동으로 타 여행사와의 경쟁우위를 유지하고 있다.
• 동사의 ERP와 연동된 여행소매업체에게 예약관리 프로그램인 CS방식의 모두CRS와 여행플래너, 실시간 부킹엔진 등 온라인 영업을 지원하기 위한 다양한 시스템을 개발하였으며 지속작인 연구 개발활동을 진행 중이다.
• 매출구성은 여행알선서비스 96.75%, 호텔위탁운영및대행업 2.56%, 부동산개발 0.97%, 호텔숙박서비스 0.73%, 교육 0.37%, 연결조정 -1.38% 등으로 구성된다.

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※ 출처

(1) 하나금융투자 리포트

(2) 와이즈에프엔 기업개요

2018년 통신산업은 이익 정체가 불가피할 전망입니다. 마케팅비용/감가상각비 감소에도 이동전화 ARPU 감소가 예상되기 때문인데요. 하지만 2019년 이후 통신산업 실적 전망은 낙관적입니다. 이동전화 서비스 매출액이 다시 증가할 전망이기 때문입니다. 예상 인당 트래픽을 감안할 때 5G 주력 요금제는 LTE보다 최소 20%이상 높아질 가능성이 높습니다. 따라서 주파수관련상각비용/유형자산상각비용/마케팅비용 증가를 감안해도 5G 통신산업 실적 전망은 밝다는 것인데요. 2021년 통신산업 영업이익은 2018년대비 70% 성장이 기대되고 있습니다. 오늘은 이와 관련된 종목들 살펴보겠습니다.

1. LGU+

• 동사의 사업 부문은 한국표준산업분류에 의거하여 전기통신업으로 분류되고 있으며 이동 통신 사업, 전화(국내, 국제, 부가전화 등), TPS(초고속인터넷, VoIP, IPTV 서비스) 등의 사업을 영위하고 있다.
• 2017년 동사의 총 누적 가입자 중 LTE 누적 가입자 비중이 약 92%을 차지 하여 대부분의 가입자가 LTE가입자로 전환, 이를 통해 동사 LTE가입자들의 무선데이터 사용량 역시 증가할 전망이다.
• 주요종속회사인 미디어로그는 미디어 콘텐츠 사업, ICT 서비스 및 LG유플러스의 이동통신망을 임대하여 합리적인 요금의 통신서비스를 제공하는 MVNO 사업을 영위하고 있다.
• 기타 회선을 포함한 국내 총회선기준 가입자 수는 63,658,688명이며 17년 기준 동사의 시장점유율 추이는 전체의 20.7%이다.
• 매출구성은 통신 및 관련 서비스 76.6%, 단말기 판매 23.4% 등으로 구성된다.

2. KT

• 동사는 1981년 12월 10일에 전기통신사업법에 근거하여 정보통신사업을 영위할 목적으로 전기통신업 전문업체로 설립되었으며 유무선전화, 초고속인터넷 등 통신서비스를 제공하고 있다.
• 주요 사업으로 정보통신사업, 뉴미디어사업 및 인터넷멀티미디어방송사업, 정보통신기기 매매, 광고업, e-금융업, 교육사업, 경비업, 경영컨설팅업 등을 영위하고 있다.
• 2017년 12월 기준 기준 동사의 전기통신업 시장점유율은 가입자수 기준으로 시내전화 80.5%, 이동전화 31.2%, 초고속인터넷 41.3%를 확보하고 있다.
• KT연구 개발 조직은 융합기술원 산하 Infra연구소,Service연구소,Convergence연구소,Zap group 및 AI Tech Center, Block Chain center,연구사업담당 등으로 구성된다.
• 매출구성은 서비스의제공 84.11%, 재화의 판매 15.89% 등으로 구성된다.

3. SK텔레콤

• 동사의 사업 부문은 이동전화, 무선데이터, 정보통신사업 등의 무선통신사업과 전화, 초고속인터넷, 데이터 및 통신망 임대서비스 등을 포함한 유선통신사업, 플랫폼 서비스, 인터넷포털 서비스 등의 기타사업으로 구별된다.
• 14년 상반기에는 광대역 LTE-A 서비스가 상용화되었으며, 17년 6월부터는 5band CA 상용화를 통해 700Mb~900Mbps급 4.5G 서비스를 제공,17년 말 기준 동사의 LTE 가입자 비중은 75.7%이다.
• 17년 동사의 가입자 평균 해지율은 1.4%대이며 현재 기준 가입자는 전년 대비 60만 명 증가한 3,020만 명(MVNO 가입자 포함), 스마트폰 가입자 수는 전년말 대비 111만 명 증가한 2,299만 명을 기록했다.
• 과학기술정보통신부 자료 기준으로 17년 말 시장점유율은 초고속인터넷(SKT재판매 포함) 부문에서 25.6%, 시내전화(인터넷전화 포함) 부문에서 16.9%, IPTV부문에서 30.6%를 점유하고 있다.
• 매출구성은 무선통신사업 75.7%, 유선통신사업 15.55%, 기타 8.75% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 와이즈에프엔 기업개요

(2) 하나금융투자 리포트 "규제 리스크 소멸, 이제 5G 기대감으로 통신주 상승할 것"