핀리의 경제적 자유를 향하여

1Q18 이후 치과용 의료기기 업체의 주가는 업체별로 차별화가 진행되었습니다. 국제 정세 불안에 의해 시장의 변동성이 확대되면서 실적의 안정성이 높은 종목의 수익률이 좋았는데요. 덴티움은 시장과 경쟁사대비 가장 차별화된 주가 상승률(15.0%)를 기록했습니다. 오스템임플란트는 -3.6% 하락하였으나 시장대비(-5.6%) 선방하였습니다. 바텍과 디오는 각각 -16.7%, -19.3% 하락율을 기록하며, 시장대비 크게 하락하였습니다.

대부분의 업체들의 주가가 크게 하락하면서, 12개월 FWD P/E 기준으로 역사적 저점 수준의 밸류에이션(바텍 12.5배, 디오 20.5배, 오스템임플란트 25.3배)을 기록하고 있는데요. 주목할 만한 점은 크게 차별화된 주가 상승률을 기록한 덴티움의 경우 여전히 저평가(23.4배, 글로벌Peer 27.2배)되고 있다는 점 입니다. 오늘은 이와 관련된 종목 두 가지 살펴보려합니다. 

1. 덴티움

• 동사는 2000년 6월 7에 설립되었으며, 의료용구 제조 및 판매업, 의료장비 제조 및 판매업을 통해 사업을 영위하고 있다.
• 동사인 임플란트 제품을 주력으로 고객 서비스 만족 극대화를 위해 치과용 의료기기 및 생체재료를 Total Solution으로 개발, 생산, 판매하는 치과용 의료기기분야 전문 기업이다.
• 동사는 재료의 가공 시간, 원재료 수급 동향과 판매 및 생산 계획 등을 고려하여 조달 계획을 수립하고 있고, 통상적으로 40주 전에 미국 등 해외거래처에 발주를 하여 안전재고를 확보하고 있어 원재료 조달 지장이 없다.
• 국내 시장 점유율은 2016년 기준으로 오스템 임플란트가 약 33%의 시장점유율로 1위를 차지하고 있으며, 동사인 덴티움은 16%의 시장점유율을 보이고 있는 것으로 분석되고 있다.
• 매출구성은 제품 93.65%, 상품 6.11%, 서비스 0.24% 등으로 구성된다.

2. 바텍

• 동사는 1992년 설립되어 Digital X-ray System과 Solution을 개발 및 제조하여 판매하는 전문기업이며 연결기준에서 보면 덴탈 이미징 사업부문과 디텍터 사업부문을 영위하고 있다.
• 덴탈 이미징 사업부문은 치과용 Digital X-ray 및 CT, Generator 를 개발ㆍ제조하여 해외의 현지법인과 현지대리점에 판매하고 있으며, 국내는 치과병ㆍ의원에 직접 또는 대리점에 판매하고 있다.
• 자체 추정으로 국내 덴탈 이미징 시장은 2016년 기준, 연간 1,400여대 규모로 추산되고 있으며, 동사가 약 78%의 시장점유율을 보이고 있어, 실질적으로 시장 내에서 독점적인 지위를 차지하고 있는 것으로 판단된다.
• 디텍터 사업부문은 Digital X-ray System의 핵심부품인 Detector를 개발ㆍ제조ㆍ판매하며, 연결회사인 ㈜레이언스를 통해서 영위하여 왔으나 17년 1분기중 (주)레이언스의 보유지분을 매각중이다.
• 매출구성은 덴탈 이미징사업부문 100% 이다.

※ 함께보면 좋은 글

2018/06/26 - [▶ 왕초보 주식 공부/신규상장 인사이드] - EDGC(이원다이애그노믹스) - 2018년 6월 26일

2018/05/19 - [▶ 왕초보 주식 공부/테마주 정리] - 노인복지, 초고령화사회 관련 주식정리

2018/05/10 - [▶ 왕초보 주식 공부/테마주 정리] - 지카바이러스 관련 주식정리

※ 출처

(1) 미래에셋대우 리포트

(2) 와이즈에프엔 기업개요

'문재인 케어'를 두고 정부와 의사협회의 언쟁이 뜨겁습니다. 문재인 케어란 문재인 대통령이 보건 관련 주요정책으로 내세우고 있는 것으로 자기공명영상촬영(MRI·엠아르아이), 로봇수술, 2인실 등 그동안 환자가 100% 부담해야 했던 3800여개의 비급여 진료항목들이 2022년까지 단계적으로 보험 적용돼 환자 부담을 크게 줄이는 것이 목표인 정책입니다. 이를 위해 2022년까지 31조원 투입해 건강보험 혜택 강화하고, 고가의 검사, 수술, 약에 환자 부담 100%에서 예비 급여에 포함시켜 30~90%로 낮추기로 하였으며, 현재 건강보험 보장성 63%에서 70%로 높이는 것이 최종 목표입니다. (출처: 한겨레) 오늘은 이와 관련된 의료 기업들을 살펴보도록 하겠습니다. 

1. 오스템임플란트

- 1997년 1월에 설립되어 치과용임플란트 및 치과용소프트웨어에 대해 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며 동사를 제외하고 26개의 해외법인과 9개의 국내법인 계열회사를 가지고 있다.

- 치과용 임플란트사업과 치과용 소프트웨어사업을 병행하는 유일한 기업이며 해외 유수 기업과의 판매 계약을 바탕으로 한 치과기자재 수입판매와 반제품 및 원재료 수출, 용역 매출 사업도 영위 중이다.

- ISO9001인증과 CE마크 획득을 시작으로 많은 나라에서 인증을 획득하였으며 12년에는 TSⅢ CA제품을 출시하여 안전성과 품질을 세계적으로 인정 받고 22개 해외법인 및 해외 딜러 등을 통해 전세계에 공급중이다.

- 2017년도 고객인 치과의사와 최종 소비자인 일반인을 대상으로 브랜드 차별화를 위한 적극적인 홍보활동을 전개하고 거래처와의 밀착영업을 심층적으로 진행하고 있으며 AIC교육을 꾸준히 진행해오고 있다.

- 매출구성은 치과용임플란트 78.64%, 치과용기자재 17.69%, 교육, A/S 2.15%, IT 소프트웨어 1.28%, 서적 등 0.24% 등으로 구성된다.

2. 메디프론

- 동사는 1997년 03월 18일에 설립되었으며 컨텐츠 제공 서비스 사업, 유통사업부문의 IT사업부문, 신약사업부문을 주요 사업으로 영위하고 있다.

- 컨텐츠 서비스 및 모니터, 공유기, 마우스 등을 판매하고 비마약성 강력진통제, 치매치료제, 치매진단키트 등을 개발 판매하고 있다.

- 뇌 신경세포를 죽이는 독소의 형성을 차단하는 기전의 효과적인 치매 치료제 후보물질을 확보하였으며 대웅제약과 공동으로 2011년 식약청으로부터 국내 임상 1상 시험허가를 득하였다.

- 기존에 바닐로이드 수용체로 알려져 있는 TRPV1 수용체의 길항작용을 이용하여 통증을 억제하는 약물을 독일 그루넨탈 제약과 공동연구 및 기술이전 계약을 체결하여 공동으로 개발하고 있다.

- 매출구성은 모니터/마우스 외 93.88%, 컨텐츠제공 5.87%, 비마약성 강력 진통제 외 0.25% 등으로 구성된다.

3. 씨트리

- 동사는 1998년 4월 설립되었으며 주요 목적사업은 완제의약품과 원료의약품의 개발 및 제조이다.

- 펩타이드 의약품인 씨트렐린 구강붕해정은 국내에서 동사가 유일하게 원료의약품과 완제의약품의 생산기술을 모두 보유하고 있다.

- 주요 제품은 의사의 처방에 의한 전문의약품인 ETC에 속하는 `씨트리시메티딘정`, `로자틴정`, `라베피아정` 등과 약국에서 판매되는 일반의약품인 OTC에 속하는 `지노베타딘질좌제`, `씨트리피록시캄겔` 등으로 구성된다.

- 한달지속형 항암제 주사제, 1주형 펩타이드 주사제, Spongy-like porous PLGA microspher 등의 연구개발이 진행중이다.

- 매출구성은 ETC 42.65%, OTC수탁 20.53%, OTC 16.03%, ETC수탁 14.29%, 상품매출액 4.9%, 기술용역료수입 0.81%, 기타제품 0.78%, 기타매출액 0.02% 등으로 구성된다.

4. 명문제약

- 1983년 설립되어 2008년 한국거래소에 상장하였으며 의약품 제조 및 판매를 주 목적사업으로 하고 있다.

- 주요제품으로 골관절염치료제(명문아트로다캅셀), 소염진통제(디크놀주사), 소화기용제(씨앤유캡슐)등이 있으며 가장 인지도가 높은 제품으로 멀미약인 키미테가 있다.

- 신규사업으로 고지혈증 치료 복합제인 로젯정, 마약성 진통제인 도미덴주, 항암제(위암/두경부암/췌장암) 3제 복합제인 테고캡슐을 발매할 예정이다.

- 동사는 14억원 가량의 연구개발비를 투자하였으며 보유하고 있는 7개의 특허권 중 2-(2-프탈이미도에톡시)아세트산의 제조방법을 최근 취득하였다.

- 매출구성은 의약품 95.16%, 서비스부문 4.84% 등으로 구성된다.

5. 유유제약

- 동사는 1941년 2월 28일 유한무역주식회사로 설립되어 의약품 제조 및 판매를 하고 있는 전문의약품 주력 회사이다.

- 신약/개량신약/제네릭 의약품을 국내 병, 의원에 공급하며, GMP생산시설을 확보함으로써 국내 유수의 제약기업에 제품을 납품하는 수탁 사업과 동남아시아 등에 완제 전문 의약품을 수출하고 있다.

- 주력제품으로는 타나민(뇌, 말초순환장애), 유유크리드(혈전, 색전), 맥스마빌(골다공증), 유판씨 등이 있다.

- 기술혁신과 제품개발, 선진제약업체와의 기술제휴, KGMP, KGSP제도, 의약분업제도, 실거래가 상한제, 약가 관리 등과 같은 정책상의 변화에 영업실적이 크게 영향을 받는 구조이다.

- 매출구성은 의약품 86.5%, 건강기능식품 13.61%, 내부거래제거 -0.12% 등으로 구성된다.

(출처: 와이즈에프엔)

4차산업혁명 이야기로 산업시장이 뜨겁지만 이 와중에 잊지 말아야할 주제가 있습니다. 바로 고령화입니다. 늙는다는 주제가 다소 부정적인 이미지로 각인되어 있는 사회에서 산업은 고령화라는 핵심이슈를 메인으로 제시하지 않고 IT정보기술로 포장할 때가 많지만 실은 그 기술의 핵심 필요이유는 고령화가 아닐까 생각합니다. 오늘 포스팅에서는 그런 고령화 관련 주식을 정리해보겠습니다. 헬스케어 쪽으로 다소 치우쳐있는데 다음 2탄 포스팅에서는 로봇쪽으로 해보겠습니다.

1. 셀트리온헬스케어

- 셀트리온이 제조한 바이오시밀러 및 기타 의약품에 대한 독점 판매권을 가지고 있으며 해외 제약회사들과 마케팅 파트너쉽을 체결하고 있고 시장 접근기회 극대화를 위해 필리핀, 대만, 일본 지역에서는 직접 판매채널을 보유하고 있다.

- 세계 최초 단일클론 항체 바이오시밀러인 인플릭시맵 바이오시밀러를 세계 80개 국가에서 승인을 받아 판매 중이거나 준비 중이며, 다양한 시장 및 지역에서 구축한 글로벌 의료 데이터로 효율적인 제품 마케팅/판매가 가능하다.

- 바이오베터 개발품목 중 하나인 램시마 SC는 기존 정맥주사용 인플릭시맵 바이오시밀러를 보완하는 동시에 목표시장을 인플릭시맵 시장에서 전체 TNF-α 억제제 시장으로 확대할 것으로 기대하고 있다.

- 매출구성은 램시마(제품) 80.94%, 트룩시마 16.96%, License 수익 외 2.09%, 램시마(용역) 0.02% 등으로 구성된다.

2. 오스템임플란트

- 치과용임플란트 및 치과용소프트웨어에 대해 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며 동사를 제외하고 26개의 해외법인과 9개의 국내법인 계열회사를 가지고 있다.

- 치과용 임플란트사업과 치과용 소프트웨어사업을 병행하는 유일한 기업이며 해외 유수 기업과의 판매 계약을 바탕으로 한 치과기자재 수입판매와 반제품 및 원재료 수출, 용역 매출 사업도 영위 중이다.

- ISO9001인증과 CE마크 획득을 시작으로 많은 나라에서 인증을 획득하였으며 12년에는 TSⅢ CA제품을 출시하여 안전성과 품질을 세계적으로 인정 받고 22개 해외법인 및 해외 딜러 등을 통해 전세계에 공급중이다.

- 2017년도 고객인 치과의사와 최종 소비자인 일반인을 대상으로 브랜드 차별화를 위한 적극적인 홍보활동을 전개하고 거래처와의 밀착영업을 심층적으로 진행하고 있으며 AIC교육을 꾸준히 진행해오고 있다.

- 매출구성은 치과용임플란트 78.64%, 치과용기자재 17.69%, 교육, A/S 2.15%, IT 소프트웨어 1.28%, 서적 등 0.24% 등으로 구성된다.

3. 인피니트헬스케어

- 대한민국을 대표하는 의료영상 및 정보 솔루션 전문기업으로 해외 9개 법인을 통해 51개국 5,200여 의료기관에 제품을 제공하며, 적극적인 기술 개발과 차별화된 고객 서비스로 글로벌 헬스케어 IT 시장을 선도한다.

- PACS(Picture Archiving and Communication System, 의료영상저장전송시스템) 개발로 디지털 의료영상시대를 이끈 뒤, 방사선량관리 시스템, 3D프린팅 서비스 등의 솔루션 연이어 출시했다.

- 2009년에는 미국 진출 10년만에 미국 소비자평가 기관 KLAS에서 인피니트는 중소 병원급 PACS 부문 1위를 달성하였고 이후 2015년 KLAS 평가에서는 대형 병원급 PACS 부문에서도 종합 2위를 기록했다.

- 전 세계 헬스케어 IT 시장 평가의 지표로 활용되는 KLAS 평가 보고서(2016)에서 국내 업체로는 유일하게 글로벌 Big 3 의료기기 업체인 GE 헬스케어, 필립스, 지멘스를 제치며 글로벌 경쟁력을 인정받았다.

- 매출구성은 원격판독모니터 43.08%, Smart-Net 서비스 37.47%, PACS3차원영상SW 19.45% 등으로 구성된다.

4. 쎌바이오텍

- 1995년 설립되어 2002년 코스닥에 상장하였으며 세포공학 및 미생물 발효기술을 바탕으로 한 유산균 종균 개발 및 원말 제조, 이에 따른 의약품, 기능성식품 개발, 생산을 영위하고 있다.

- 유산균 제재의 제형 및 코팅기술(이중 코팅 프로바이오틱스), 다양한 형질의 유산균 균주의 보유, 유산균 유전체 분석을 통한 기능 분석 및 제조기술 등을 보유했다.

- 국내, 아시아 및 미주 등을 담당하는 법인으로 듀오락 매출 확대를 위한 온라인 쇼핑몰(duolac.co.kr)을 운영 중이며, 국내 건강기능식품기업 및 개인/종합 병원, 약국, 한의원 등을 중심으로 마케팅 활동중이다.

- 프로바이오틱스를 이용한 과민성 대장 증후군(IBS), 장누수 증후군(LGS), 염증성 장질환(IBD), 아토피, 여드름, 골다공증 등 단순한 건강기능식품 생산에서 벗어나 치료제 목적 프로바이오틱스 연구 중이다.

- 매출구성은 완제품 88.3%, 원말 11.7% 등으로 구성된다.

5. 세운메디칼

- 1969년에 설립되어 의료용 흡인기, 도뇨용, 위장용, 배액용 및 의약품 주입용 카테터, 튜브 등의 다양한 소모성 의료기기를 제조, 수입하여 판매하는 의료기기 전문 회사이다.

- 주요제품은 의료용저압지속흡인기, 비뇨기과용 튜브카테타류, 흡인용튜브카데타류, 스텐트류, 수액세트, 혈관용접속기구, 의료장갑류 등으로 구분된다.

- 현재 베트남 빈증성에 1차투자를 하여 베트남1공장이 완공되어 수액세트등 제품이 생산되어 판매되고 있으며 2016년부터는 베트남 2공장에 투자가 진행중이다.

- 2015년부터 국내 종합병원 두 곳에서 인공유방보형물(Breast Implant)에 대한 임상시험을 진행하고 있으며 임상시험이 마무리 되면 국내 및 해외 성형 시장에도 진출할 계획이다.

- 매출구성은 의료용취관등 41.58%, 기타 25.47%, 흡인기 12.35%, 수액세트 8.33%, 외과용품 6.51%, 스텐트 5.75% 등으로 구성된다.

(출처: 와이즈에프엔)