핀리의 경제적 자유를 향하여

채용비리 문제, 금융감독원장의 교체, 대출관련 규제 등 은행주 투자심리를 악화시킬이슈가 지속되면서 은행업종 Valuation multiple이 PBR 0.54배, PER 6.0배까지 하락했습니다. 은행업종의 1분기 실적이 매우 좋았고, 2분기 실적도 변동성을 초래할 이벤트가 없는 점을 감안하면 현재의 저평가 상태는 실적에 대한 우려가 아닌 투자심리 악화가 초래한 결과라 할 수 있는데요. 이 시점에 비중 확대나 매수 관점으로 접근해보는 것도 좋을 것 같습니다. 몇 개 종목 함께 정리해보겠습니다.

1. KB금융

• 2008년 설립된 KB금융그룹의 지주회사로서 업계 선두권의 시장지위와 높은 브랜드 인지도를 바탕으로 은행을 비롯하여 카드, 증권, 생명보험, 손해보험, 저축은행 등 다양한 사업을 영위하고 있다.
• 연결대상 종속회사는 은행업(KB국민은행), 신용카드업(KB국민카드), 금융투자업(KB투자증권, KB자산운용, KB부동산신탁, KB인베스트먼트), 보험업(KB생명보험), 기타(KB신용정보, KB데이타시스템) 등이 있다.
• KB국민은행은 국내 최대 고객기반을 보유하고 있으며 정교화된 CRM시스템 활용 등 고객중심 경영에 큰 강점을 가지고 있으며 은행기준 자산규모, 총수신, 원화대출, 투자신탁 및 방카슈랑스 판매 등에 있어서 순위권 유지중이다.
• 2013년 KB생명보험 인수를 시작으로, 2014년 우리파이낸셜, 2015년 LIG손해보험 인수하였고, 2016년 4월 현대증권 지분에 대한 주식매매계약 체결하는 등 M＆A를 통한 비은행부문 경쟁력 강화하고 있다.
• 매출구성은 유가증권평가및처분이익 29.99%, 이자수익 29.02%, 신탁업무운용수익 22.87%, 수수료수익 10.17%, 외환거래이익 6.42%, 기타영업수익 0.83%, 배당금수익 0.71% 등으로 구성된다.

2. 하나금융지주

• 2005년 설립된 하나금융그룹 지주회사로서 자회사 경영관리, 자금공여 등의 업무를 수행하고 있다.
• 연결대상 종속회사가 영위하는 사업으로는 은행업(KEB하나은행, 하나은행(중국)유한공사 등), 금융투자업(하나금융투자, 하나자산신탁 등), 신용카드업(하나카드), 생명보험업(하나생명보험) 등이 있다.
• 국내 최초로 모바일 뱅킹 도입하였으며, 금융거래 실적에 따라 포인트를 적립/사용하는 하나멤버스를 출시하고 글로벌 시장에서 ‘1Q Bank’, ‘1Q Transfer’서비스 제공하면서 핀테크 시장을 선도하고 있다.
• 2017년 한국소비자원 `소비자 만족도 조사`에서 전국 서비스망을 갖춘 8개 은행 중 소비자 종합만족도 1위 은행으로 당당히 선정되며 소비자들에게도 인정받는 은행이 되었다.
• 매출구성은 유가증권평가및처분이익 55.98%, 이자수익 22.81%, 외환거래이익 10.94%, 수수료수익 7.29%, 신탁업무운용수익 1.85%, 기타영업수익 0.53%, 대출채권평가및처분이익 0.36% 등 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 와이즈에프엔 기업개요

(2) IBK투자증권 리포트 "저평가영역에서 관심 제고"

중국의 5월 굴삭기 판매량은 17,790대로 전년대비 70% 증가했습니다. 이는 5월 판매량 기준으로 역대 최대 수준입니다. 18년 하반기에는 기저가 높아져서 상반기대비 판매량 증가세가 둔화될 것이지만 5월까지 증가세는 3월 78%, 4월 83%와 비슷한 수준을 유지했습니다. 올해 연간 판매량 전망은 역대 최대 수준인 17만대(+28% YoY)를 유지하나, 하반기 판매량 추이에 따라 상향 조정도 가능한 상황입니다.

현재 중국 굴삭기 판매량 증가세는 장비 교체(환경규제 강화 및 직전 성수기 교체 cycle 도래) 와 중장기 실질 수요 증가에 기인하고 있습니다. 오늘은 이와 관련된 종목 몇 가지 살펴보겠습니다.

1. 두산인프라코어

• 1937년 조선기계제작소로 설립되어 1963년 한국기계공업㈜, 1976년 대우중공업㈜, 2000년 대우종합기계㈜, 2005년 두산인프라코어㈜로 사명 변경된 건설중장비, 엔진 등의 생산 기업이다.
• 국내 최초로 미국 환경청(EPA)이 정한 산업용 엔진용 최신 배기규제인 Tier4 Final을 만족하는 친환경엔진인 G2엔진을 개발하였다.
• 건설업에 대한 의존이 높고 내수 시장 보다는 수출에 치중하고 있으며 소재부터 부품에 이르기까지 기계 산업 전반의 기술이 종합적으로 요구되는 기술 집약적 산업이다.
• 최근 저가의 중국엔진 유입 및 원자재 가격 인상 등 대외환경이 어려운 상황에서 새로운 배기규제에 맞는 신기종 개발, 엔진 Line-Up 확장 등에 노력하고 있다.
• 매출구성은 Compact 건설기계 등 61.84%, 건설기계 30.52%, 기계,엔진등 7.64% 등으로 구성된다.

2. 현대건설

• 동사는 1950년 설립되었으며, 토목/환경사업, 건축/주택, 플랜트/전력, 기타부문으로 구분되는 사업부문을 영위하고 있는 기업으로 현대엔지니어링 등의 종속 회사를 거느리고 있다.
• 토목, 건축산업은 거시경제지표와 상관성이 높은 산업으로 최근 글로벌 경기 불황으로 인해 침체기를 맞고 있으나 2016년 시공능력평가 2위를 기록하며 국내시장에서도 탄탄한 입지를 구축했다.
• 플랜트 및 원자력 사업은 유가와 석유소비량, 세계 각국의 에너지 정책 및 투자계획, 국제 에너지협약 등의 영향을 받고 설계, 엔지니어링, 시공, 시운전까지 이르는 고부가가치 산업으로 후발기업 진입이 어렵다.
• 기업부설연구소를 통해 초고층 건물의 시공단계별 계측 데이터 통합 모니터링 시스템, 케이슨 제작공정 단축 및 중공형 현장타설 콘크리트말뚝 기술 등을 개발 진행 중이다.
• 매출구성은 건축/주택 48.55%, 플랜트/전력 32.7%, 인프라/환경 15.48%, 기타 5.73%, 내부거래제거 -2.45% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 와이즈에프엔 기업개요

(2) 한국투자증권 "중국 시장 판매량 5월 기준 역대 최대"

300인 이상 규모인 사업장은 오는 7월 1일부터 52시간 근무제가 적용됩니다. 특례업종에서 제외된 업종은 2019년 7월 1일부터, 사업장 고용 인원수에 따라 순차적으로 52시간 근무제가 적용될 예정인데요.

근로시간 단축과 인건비 증가가 예상되는 가운데 기업은 우선적으로 비용 부담이 적은 유연근무제를 도입할 가능성이 큽니다. 주 52시간 근무제 도입에 발맞춰 삼성, LG, SK등 주요 대기업은 ‘선택적 근로시간제’를 비롯한 유연근무제를 도입하고 있습니다.

유연근무제 도입과 동시에 생산성 유지를 위한 방법을 강구 할 수 있습니다다. 기업의 생산성 유지 방안으로 1) 근태 및 업무시간 관리, 2) ERP(전사적자원관리) 도입을 통한 업무 효율성 제고, 3) 스마트 팩토리 구축, 4) 키오스크 도입(서비스업 부문) 등이 있는데요. 오늘은 이와 관련된 몇개 종목을 살펴보려 합니다.

1. 더존비즈온

• 동사는 1977년 8월에 설립되어 기업용 소프트웨어를 개발 및 판매하는 사업을 영위하며 ERP, D-클라우드 서비스, 전자금융서비스(전자세금계산서 발행 및 결제), 모바일 솔루션, 보안, 그룹웨어 등을 제공 중이다.
• 국내 대표 IT 기업으로서 ERP, 그룹웨어 등 기업정보화 분야에서 독보적인 시장지배력을 보유하고 있으며 외적으로는 클라우드 서비스로 기업의 사업영역 전환을 위한 토대를 마련하였다.
• 2011년 더존ICT그룹 강촌캠퍼스로 본사를 이전하며 클라우드 사업을 위한 핵심거점 `D-클라우드 센터`를 구축, 클라우드와 연계된 클라우드 플랫폼, 모바일오피스, 전자금융, IDC 등 다양한 서비스모델을 선보이고 있다.
• 주요 제품인 Lite ERP 제품은 중소기업 중 약 11만개 업체와 전국 9천여개 세무회계사무소에 공급하고 있으며 또한, Standard/Extended ERP 제품은 약 1만9천여개 중소기업에 공급하고 있다.
• 매출구성은 제품 53.92%, 유지보수 서비스 28.63%, 용역 및 기타매출 12.14%, 상품 5.21%, 임대료 0.11% 등으로 구성된다.

2. 포스코 ICT

• 동사는 1989년 설립되어 2000년 코스닥에 상장하였으며 IT서비스 및 엔지니어링을 주 사업으로 영위하는 포스코 계열 기업이다.
• 포스코 그룹의 차세대 IT서비스인 POSPIA 3.0시스템을 조기 안정화시키고 그룹의 일하는 방식인 SWP의 Upgrade를 진행하였으며, 포스코에너지 PI 시스템을 성공적으로 구축했다.
• 대기 환경 시스템의 수요가 증가하는 중국시장에서 발전사업자인 대당그룹에 MPS(펄스방식 전기집진기 전원장치) 116대를 공급하는 등 환경 솔루션사업의 대외 기반을 마련중이다.
• 혁신을 리드할 수 있는 Industry 4.0기반의 스마트 팩토리사업과 에너지저장장치 등을 포함하여 발전부터 공급/소비의 최적화 서비스를 제공하는 Total Energy Optimization 사업 추진중이다.
• 매출구성은 엔지니어링 47.9%, 용역수익 37.73%, 정비수익 9.49%, 통신수익 2.68%, 상품매출 2.21% 등으로 구성된다.

3. 한국전자금융

• 동사는 CD VAN 사업 및 금융기관 자동화기기 종합관리 사업을 영위할 목적으로 한국신용정보주식회사의 금융사업본부가 분사하여 2000년 1월 11일에 설립되었으며 ATM 관리, CD VAN 사업 등을 영위중이다.
• ATM 관리사업은 개별 은행이 설치하여 운영하고 있는 무인점포, 점외 CD/ATM기기의 제반 관리업무를 회사와 같은 전문업체가 은행을 대신해 일괄적으로 수행하는 서비스산업이다.
• CD VAN 사업자는 자체 CD/ATM기기를 통해 제1금융권, 제2금융권 고객을 대상으로 각종 금융서비스를 제공. 주요 서비스는 예금인출, 계좌이체 등 금융서비스와 전자화폐 충전, 신용정보 조회 등 부가서비스가 있다.
• 현금물류 사업은 현금유통이 많은 사업장의 현금수납, 수송, 정산 등 현금 처리와 관련된 제반 업무를 대행하여 주는 물류사업이다.
• 매출구성은 금융, VAN 68.12%, 결제장비 25.25%, 현금수송 12.28%, 가맹점 네트워크 4.57%, 연결조정 -10.23% 등으로 구성된다.

4. 슈프리마

• 동사는 바이오인식 알고리즘, 모듈 등 각종 솔루션 제품과 바이오인식 단말기, 소프트웨어 등 다양한 응용 시스템 등의 제조 및 판매를 주요사업으로 영위하고 있다.
• 동사는 세계 최소형 지문인식센서를 지원할 수 있는 지문인식솔루션 바이오사인(Biosign 2.0)을 개발하여 스마트폰제조사 및 센서업체에 바이오인식 통합솔루션을 공급하고 있다.
• 차세대 센서로 주목받고 있는 인디스플레이용 알고리즘 BioSign 3.0을 개발하고, 인디스플레이 솔루션 개발을 위해 다양한 센서 및 디스플레이업체와 공동협력관계를 구축하고 있다.
• 지난 2015년 12월 31일 존속법인 ㈜슈프리마에이치큐(표준번호 094840)와 신설법인 ㈜슈프리마(표준번호 236200)로 인적분할하여 설립 되었다.
• 매출구성은 바이오인식 시스템 69.81%, 바이오인식 솔루션 21.04%, 기타 9.15% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 와이즈에프엔 기업개요

(2) 신한금융투자 "주52시간 근무제 시행을 생각하며"

미국의 무역확장법 232조 영향으로 2018년 강관 쿼터는 4월말 기준 65% 소진되었습니다. 이를 국내 기업의 수출 시점을 기준으로 살펴보면, 5월에는 이미 쿼터가 대부분 소진되었을 것으로 판단됩니다. 이 와중에 북미 정상회담, 그리고 러시아와의 정상회담 등 북한 비핵화 가능성은 그 어느 때보다 높아지고 있습니다. 이에 따라 러시아 가스관 프로젝트를 통해 기업가치를 높일 수 있는 몇 종목에 대해 적어보려합니다.

1. 현대제철

• 동사는 1953년 대한중공업사로 설립되어 현대자동차그룹에 속한 회사로서 전기로 제강을 통하여 철근, H형강 등 각종 봉형강류와 고로제강을 통한 열연코일 및 후판 등의 판재류를 생산하고 있다.
• 동사의 사업부 구성은 지배회사인 현대제철이 봉형강, 판재, 중기계 등을 생산하며, 종속회사인 청도현대기계유한공사는 중국에서 건설기계를 생산하고 있다.
• 2010년 4월 1기 고로의 상업생산을 시작으로 고로 및 전기로 제품을 모두 생산할 수 있는 포트폴리오를 갖추었으며, 매출액 및 순이익 성장을 이어갈 수 있도록 매진하고 있다.
• 2015년 7월 부로 현대하이스코의 잔존 사업부문과 합병하면서 해외SSC와 강관 및 자동차부품 사업 또한 영위하게 되어 해외시장에서의 전략적 대응 능력을 확보하였고 글로벌 종합 철강회사로의 도약을 위한 성장 동력확보중이다.
• 매출구성은 판재 71.97%, 봉형강 31.01%, 반제품, 부산물 외 7.48%, 중기계 외 1.71%, 강관 1.6%, 중기계 0.35%, 연결조정 -14.11% 등으로 구성된다.

2. 세아제강

• 동사는 강관, 판재 등의 제조 및 판매사업을 영위할 목적으로 1960년 설립되었으며, 세아그룹 내 21개 계열사 중 하나이다.
• 동사는 본 보고서 작성 기준일 현재 본사를 거점으로 생산, 판매법인 및 투자법인 등 13개의 연결대상회사를 포함하여 구성되어 있으며 강관제조 및 판재제조 등 두 개의 사업부문을 영위중이다.
• 강관산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 에너지 등 산업 전반에 걸쳐 사용되고 있으며, 기존 업체들의 증설 및 중소기업들의 시장 진입으로 경쟁이 심화되고 있다.
• 동사는 미래성장동력 확보를 위해서 지속적인 연구개발과 기존설비의 개선에도 투자 지속중이다.
• 매출구성은 강관 64.65%, 해외 60.73%, 판재 15.8%, 연결조정금액 -41.18% 등으로 구성된다.

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※ 참고자료

(1) 이베스트증권 리포트 "즐거운 상상, 러시아 가스관이 연결된다면"

(2) 와이즈에프엔 기업개요

화장품 산업은 관광규제 완화에 대한 가시성이 높아지기 전 센티멘트의 선행적 회복을 보였지만, 그 후 ‘저조한 단기 실적’이 대조를 보이며 밸류에이션 부담 양상을 보이고 있습니다.

4월 기준 유커 인바운드 +60.9%, 전체 외국인 입국객 +23.8%으로 중국인 비중은 27.5%(+6.3%p YoY)로 상향되었으며, 일본인 관광객 유입도 +29.0% YoY(21.4만명) 증가하는 양상을 보였는데요. 특히, 유커 집중 유입되는 제주공항의 중국 항공노선 이용자 수가 142.5% YoY(14.7만명) 급증하며 회복의 직

접적 시그널로 작용했으며, 기존 단체관광 허용된 베이징,산둥성에 이어 5월 기점 우한,충칭 지역 추가 확대 등을 긍정적 사인으로 보고 있습니다.

인바운드 회복에 따른 면세점채널의 향후 실적반등은 예상했던 바 ‘불안요소의 해갈’ 수준으로 인식되며, 유커의 월별 데이터와 별개로 업종지수를 견인할 수 있는 ‘잠재적 모멘텀 트래킹’이 중요한 시점이라고 판단됩니다. 이와 관련된 몇 가지 화장품 종목 살펴보려합니다.

1. 코스맥스

• 2014년 4월 7일 코스맥스가 사업회사인 코스맥스와 지주회사인 코스맥스비티아이로 분할되어 재상장하였으며, 현재 9개의 연결대상 종속회사를 보유하고 있다.
• 동사는 화장품 ODM 전문 기업이며, 국내외 600여개 브랜드에 화장품을 공급하고 있으며 해외고객으로는 세계 최대의 화장품 그룹인 L 그룹을 비롯하여 미국의 M사, J사 등 약 50여개 브랜드에 제품을 공급하고 있다.
• 동사의 젤 타입의 아이라이너는 단일 품목으로는 처음으로 4천만개 이상 생산하였으며, 이중 3천만개 이상을 해외 수출하는 실적을 보인 글로벌 히트 제품이다.
• 전체 인력의 약 25% 정도를 연구 개발 인력이 차지. 코스맥스 기술연구원은 스킨케어 R＆I, 메이크업 R＆I 외에도 CF Lab, EM Lab, HM Lab 등 기초와 색조를 하나로 합한 연구조직을 운영하고있다.
• 매출구성은 화장품 107.05%, 연결조정 -7.05% 등으로 구성된다.

2. 아모레퍼시픽

• 동사는 화장품의 제조 및 판매, 생활용품의 제조 및 판매, 식품(녹차류, 건강기능식품 포함)의 제조, 가공 및 판매사업을 영위하며, 화장품과 생활용품, 녹차 사업으로 구분된다.
• 화장품 사업부문의 주요 제품으로는 설화수, 헤라, 아이오페, 이니스프리, 에뛰드 등이 있으며, Daily Beauty＆Sulloc 사업부문의 제품으로는 미쟝센, 해피바스, 덴트롤, 려, 송염, 설록차 등이 있다.
• 프리미엄 사업부는 혁신적인 신제품과 차별화된 디지털 마케팅 활동을 바탕으로 젊은 고객층을 확대하였으며, 생활용품 사업부는 브랜드 및 제품의 프리미엄화와 유통 채널 다변화에 집중하였다.
• 오설록 사업부는 오설록 삼다연 삼(杉) 병차가 2016년 시즈오카 세계 녹차 콘테스트에서 금상을 수상, 녹차 우전이 2016 북미 차 챔피언십 덖음차 부문 1등을 차지하는 등 글로벌 명차 브랜드로 위상을 높이고 있다.
• 매출구성은 화장품 91.07%, Daily Beauty ＆ Sulloc 8.93% 등으로 구성된다.

3. 아모레G

• 동사는 2006년 6월 인적 분할을 통해 화장품, 생활용품, 식품 등의 제조 및 판매와 관련된 사업을 (주)아모레퍼시픽으로 이전하였으며 연결 대상법인에는 화장품, 제약, 기타사업부문의 총 33개의 법인이 포함된다.
• 동사는 순수지주회사로서 동사는 자회사의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 지주사업을 중점으로 하고 있다.
• 화장품 업계는 브랜드뿐만 아니라 상품을 중요시하는 소비가 활성화됨에 따라 멀티채널 및 멀티브랜드를 이용하는 고객과 혁신적이고 차별화된 제품을 원하는 고객이 꾸준히 증가하고 있다.
• (주)아모레퍼시픽, (주)이니스프리 등을 비롯한 동사의 자회사는 신성장 채널인 온라인, 홈쇼핑 등으로 판매채널을 확대, 성장세를 이어나가고 있다.
• 매출구성은 화장품 97.74%, 기타 5.8%, 내부거래 -3.54% 등으로 구성된다.

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2018/05/29 - [▶ 왕초보 주식 공부/산업섹터 분석] - (건설/기계) 하반기 중국 수출 호조지속과 북한 개발 가능성

2018/05/28 - [▶ 왕초보 주식 공부/산업섹터 분석] - (화학) 중국 환경보호로 인한 가성소다&염소 관련 기업의 실적개선

※ 참고자료

(1) 와이즈에프엔 기업개요

(2) 현대차투자증권 "지수 횡보:불안요소의 해갈, 모멘텀에 대한 갈증"