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1. 공모정보

시장구분: 코스닥

업종: 방사선 장치 제조업

기업구분: 중소일반

총공모주식수: 4,000,000

희망공모가액: 22,000-25,000

확정공모가액: 25,000

공모경쟁률: 328.14

2. 기업개요

- 2011년 5월 ㈜바텍의 DR(Digital Radiography) 사업본부가 물적분할하여 설립된 회사로, 현재까지 X-ray Detector를 연구개발, 설계, 제조, 판매하는 의료용 장비 제조회사이다.

- 디지털 X-Ray 시스템에서의 핵심 부품인 Detector의 소재 및 부품을 개발하고 Detector를 직접 제조하는 회사이고 TFT Detector와 CMOS Detector, I/O Sensor 제품을 모두 보유중이다.

- TFT Detector를 활용하여 의료용 시장뿐만 아니라 동물용, 치과용, 산업용까지 사업을 확장하고 있고 특히 10x12인치 제품을 활용한 동물용 시장에서는 높은 점유율을 확보하고 있다.

- 2016년 OSKO 인수로 중남미를 추가로 공략하여 진출 지역과 전체 엑스레이 시스템으로 사업 영역을 확대하였으며 2018년 6월 동물병원용 영상장비 전기차트 시스템업체 `우리엔`을 자회사로 편입했다.

- 매출구성은 CMOS Detector(제품) 41.59%, TFT Detector(제품) 38.37%, I/O Sensor(제품) 15.36%, 기타 2.31%, TFT Detector(기타) 1.37% 등으로 구분된다.

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※ 출처

(1) 와이즈에프엔 기업개요

1Q18 이후 치과용 의료기기 업체의 주가는 업체별로 차별화가 진행되었습니다. 국제 정세 불안에 의해 시장의 변동성이 확대되면서 실적의 안정성이 높은 종목의 수익률이 좋았는데요. 덴티움은 시장과 경쟁사대비 가장 차별화된 주가 상승률(15.0%)를 기록했습니다. 오스템임플란트는 -3.6% 하락하였으나 시장대비(-5.6%) 선방하였습니다. 바텍과 디오는 각각 -16.7%, -19.3% 하락율을 기록하며, 시장대비 크게 하락하였습니다.

대부분의 업체들의 주가가 크게 하락하면서, 12개월 FWD P/E 기준으로 역사적 저점 수준의 밸류에이션(바텍 12.5배, 디오 20.5배, 오스템임플란트 25.3배)을 기록하고 있는데요. 주목할 만한 점은 크게 차별화된 주가 상승률을 기록한 덴티움의 경우 여전히 저평가(23.4배, 글로벌Peer 27.2배)되고 있다는 점 입니다. 오늘은 이와 관련된 종목 두 가지 살펴보려합니다. 

1. 덴티움

• 동사는 2000년 6월 7에 설립되었으며, 의료용구 제조 및 판매업, 의료장비 제조 및 판매업을 통해 사업을 영위하고 있다.
• 동사인 임플란트 제품을 주력으로 고객 서비스 만족 극대화를 위해 치과용 의료기기 및 생체재료를 Total Solution으로 개발, 생산, 판매하는 치과용 의료기기분야 전문 기업이다.
• 동사는 재료의 가공 시간, 원재료 수급 동향과 판매 및 생산 계획 등을 고려하여 조달 계획을 수립하고 있고, 통상적으로 40주 전에 미국 등 해외거래처에 발주를 하여 안전재고를 확보하고 있어 원재료 조달 지장이 없다.
• 국내 시장 점유율은 2016년 기준으로 오스템 임플란트가 약 33%의 시장점유율로 1위를 차지하고 있으며, 동사인 덴티움은 16%의 시장점유율을 보이고 있는 것으로 분석되고 있다.
• 매출구성은 제품 93.65%, 상품 6.11%, 서비스 0.24% 등으로 구성된다.

2. 바텍

• 동사는 1992년 설립되어 Digital X-ray System과 Solution을 개발 및 제조하여 판매하는 전문기업이며 연결기준에서 보면 덴탈 이미징 사업부문과 디텍터 사업부문을 영위하고 있다.
• 덴탈 이미징 사업부문은 치과용 Digital X-ray 및 CT, Generator 를 개발ㆍ제조하여 해외의 현지법인과 현지대리점에 판매하고 있으며, 국내는 치과병ㆍ의원에 직접 또는 대리점에 판매하고 있다.
• 자체 추정으로 국내 덴탈 이미징 시장은 2016년 기준, 연간 1,400여대 규모로 추산되고 있으며, 동사가 약 78%의 시장점유율을 보이고 있어, 실질적으로 시장 내에서 독점적인 지위를 차지하고 있는 것으로 판단된다.
• 디텍터 사업부문은 Digital X-ray System의 핵심부품인 Detector를 개발ㆍ제조ㆍ판매하며, 연결회사인 ㈜레이언스를 통해서 영위하여 왔으나 17년 1분기중 (주)레이언스의 보유지분을 매각중이다.
• 매출구성은 덴탈 이미징사업부문 100% 이다.

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※ 출처

(1) 미래에셋대우 리포트

(2) 와이즈에프엔 기업개요